拐點已至！邁瑞醫(yī)療第三季度實現(xiàn)營收90.91億元 同比增長1.53%

10月29日晚間，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）發(fā)布2025年第三季度報告。報告顯示，公司2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入90.91億元，同比增長1.53%，如期迎來拐點，環(huán)比增長6.88%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25.01億元，同比下降18.69%，環(huán)比增長2.50%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流33.51億元，同比增長30.02%。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入258.34億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤75.70億元。

值得一提的是，公司截至報告期末的合同負債達22.63億元，同比增長31.45%。合同負債作為“收入蓄水池”，其增長為公司的后續(xù)收入確認提供有力支撐。經(jīng)邁瑞醫(yī)療初步測算，2025年第四季度營業(yè)收入同比增長相較2025年第三季度有所提速。

拐點背后，公司國際市場增長提速。第三季度公司國際業(yè)務同比增長11.93%，其中歐洲市場表現(xiàn)突出，同比增長超過20%，獨聯(lián)體及中東非地區(qū)實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

邁瑞醫(yī)療高度重視投資者回報，在兼顧全體股東共同利益和公司長遠發(fā)展的基礎上，持續(xù)保持一年多次分紅。10月28日，公司董事會審批通過2025年第三次中期利潤分配方案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣13.50元，合計派發(fā)16.37億元，公司累計分紅總額將進一步提升至373.36億元，6倍于IPO募資額59.34億元。

在經(jīng)營水平不斷提升，持續(xù)與投資者共享發(fā)展紅利的基礎上，邁瑞醫(yī)療也在持續(xù)探索全球化的星辰大海。今年10月，邁瑞醫(yī)療公告，為滿足公司業(yè)務發(fā)展需要，深入推進國際化戰(zhàn)略，打造國際化資本運作平臺，進一步提升公司資本實力，經(jīng)公司充分研究論證，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。可以預見的是，借助國際化的資本平臺，邁瑞醫(yī)療的全球化戰(zhàn)略將走得更加堅實。

拐點如期而至 國際業(yè)務增長提速

正如公司預計，三季度以來，公司國內(nèi)市場明顯改善，國際市場增長提速，三大主業(yè)均獲得亮眼發(fā)展，其國際業(yè)務占比均持續(xù)提升。

生命信息與支持產(chǎn)線第三季度實現(xiàn)收入29.52億元，同比增長2.60%，其中微創(chuàng)外科業(yè)務增長超過25%，國際生命信息與支持產(chǎn)線實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，前三季度國際收入占該產(chǎn)線的比重進一步提升至70%。

醫(yī)學影像產(chǎn)線第三季度實現(xiàn)收入16.89億元，同比基本持平，其中國際醫(yī)學影像產(chǎn)線實現(xiàn)了高個位數(shù)增長，前三季度國際收入占該產(chǎn)線的比重達61%，重點產(chǎn)品超高端超聲前三季度收入實現(xiàn)翻倍增長。

而體外診斷產(chǎn)線第三季度實現(xiàn)收入36.34億元，其中國際體外診斷產(chǎn)線同比實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，前三季度國際收入占該產(chǎn)線的比重已達37%。盡管公司業(yè)績短期受國內(nèi)行業(yè)等多重因素所拖累，但公司的化學發(fā)光、生化、凝血等重點業(yè)務的市場占有率仍在穩(wěn)步提升，前三季度全實驗室自動化流水線國內(nèi)裝機180套，裝機量已接近去年全年水平；國際體外診斷業(yè)務正在加速向中大樣本量客戶滲透，前三季度全實驗室自動化流水線國際銷售超過20套，已提前完成全年任務。

細究邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務穩(wěn)步增長驅(qū)動力，離不開國際業(yè)務的支撐與海外高端客戶的加速突破。

2025年三季報顯示，公司國際業(yè)務表現(xiàn)亮眼，第三季度公司國際業(yè)務同比增長11.93%。得益于公司海外高端客戶群的持續(xù)突破、本地化平臺能力建設的逐步完善，以及全球各主要地區(qū)收入的均衡分布，特別是在歐洲市場、獨聯(lián)體及中東非地區(qū)強勁表現(xiàn)的拉動下，公司國際業(yè)務業(yè)績在去年的高基數(shù)下再次提升。

在本地化平臺建設方面，自2000年開啟國際化戰(zhàn)略以來，邁瑞醫(yī)療有節(jié)奏有重點地開拓國際主要市場，從歐美等發(fā)達國家擴展至發(fā)展中國家，期間通過并購和自建等方式，進行海外本地化運營平臺及供應能力的建設，據(jù)了解，公司已在全球除美國以外的14個國家布局了生產(chǎn)基地，其中包括已獲FDA認證的工廠，將為公司應對日趨動蕩的國際環(huán)境提供積極靈活的解決方案。

邁瑞醫(yī)療表示，“目前國際市場的業(yè)務進度基本符合公司預期，未來公司將繼續(xù)深入建設全球化供應鏈和本地化生產(chǎn)，完善全球服務保障體系，為國際市場長期的快速增長提供更強的韌性。”

持續(xù)加碼研發(fā)投入 向數(shù)智化方案解決商持續(xù)升級

公司長期增長邏輯的背后是對于研發(fā)的堅守。公司長期將營收的10%左右投入研發(fā)，以實現(xiàn)產(chǎn)品和技術的持續(xù)迭代。目前，公司在全球建立了十二大研發(fā)中心，2025年前三季度研發(fā)投入達26.86億元，占同期營業(yè)收入的比重10.40%。截至2025年9月30日，公司共計申請專利12513件，其中發(fā)明專利9034件；共計授權專利6355件，其中發(fā)明專利授權3246件。

大手筆投入之下，公司技術創(chuàng)新能力持續(xù)增強，設備和耗材類產(chǎn)品不斷豐富，助力公司在高端市場不斷實現(xiàn)突破。在體外診斷產(chǎn)線，公司于第三季度推出了高敏心肌肌鈣蛋白T測定試劑盒、D-二聚體測定試劑盒、游離睪酮測定試劑盒等化學發(fā)光免疫分析試劑3項。截至2025年9月30日，公司化學發(fā)光免疫試劑NMPA已上市產(chǎn)品91個，CE已上市產(chǎn)品98個。在生命信息與支持領域，公司推出了瑞智圍術期決策輔助系統(tǒng)、瑞智設備管理信息系統(tǒng)、4K三維全域熒光智能影像平臺、SV50呼吸機、手動腔鏡直線型切割吻合器和釘倉、一次性使用電動腔鏡直線型切割吻合器和釘倉、VetiNet CMS動物中心監(jiān)護系統(tǒng)、WATO A7動物麻醉系統(tǒng)等新產(chǎn)品。在醫(yī)學影像領域，公司推出了多功能術中可視化超聲系統(tǒng)Eagus TEX20系列等新產(chǎn)品。

研發(fā)的持續(xù)加碼，也助力邁瑞醫(yī)療向高端化、智能化加速邁進，并在數(shù)智化轉(zhuǎn)型中實現(xiàn)了從設備研發(fā)到生態(tài)構(gòu)建的全鏈條突破，打通“AI+醫(yī)療”產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，為全球價值鏈攀升和醫(yī)療普惠奠定了堅實的基礎。目前，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)完成了“設備+IT+AI”的數(shù)智醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)搭建，其以醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)和設備融合創(chuàng)新為基礎，“瑞智、瑞檢、瑞影”�？菩畔⑾到y(tǒng)為載體，并結(jié)合持續(xù)進化的啟元AI垂域大模型，開創(chuàng)了數(shù)智醫(yī)療新范式。

目前，邁瑞醫(yī)療推出了基于啟元重癥大模型的瑞智重癥決策輔助系統(tǒng)，并持續(xù)探索大模型在急診、麻醉科、影像科、檢驗科等科室的智能應用。在今年三季度，邁瑞醫(yī)療首發(fā)了瑞智圍術期決策輔助系統(tǒng)，該系統(tǒng)是以啟元大模型為核心打造的圍術期全場景數(shù)智系統(tǒng)，依托“數(shù)據(jù)驅(qū)動+智慧賦能”的雙輪架構(gòu)，全面保障圍術期全流程安全管控，拓展麻醉與圍術期業(yè)務場景，驅(qū)動學科邁向智能化、高質(zhì)量發(fā)展新階段。

未來，公司將圍繞智能生態(tài)系統(tǒng)，持續(xù)進行研發(fā)投入，在醫(yī)療服務、人才培養(yǎng)、運營管理、人文關懷等多個維度，為全球客戶的個性化需求定制數(shù)智化整體解決方案，助力全球醫(yī)療機構(gòu)提升整體診療能力，同時提高公司在全球高端客戶群的滲透率和品牌粘性。

值得注意的是，隨著全球醫(yī)療技術的發(fā)展和市場需求的增長，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模不斷擴大，邁瑞醫(yī)療也將在“數(shù)智化、流水化、國際化”三大戰(zhàn)略方向引領下，繼續(xù)聚焦主業(yè)的同時加速培育并發(fā)展高潛力業(yè)務，全面提升數(shù)智創(chuàng)新能力，完善并深化海外本地化平臺建設，加快突破全球高端醫(yī)院和中大樣本量實驗室，致力以更多維度的產(chǎn)品矩陣、更高質(zhì)量的生態(tài)系統(tǒng)為全球客戶貢獻邁瑞方案。