8月25日晚間，德賽電池（SZ：000049）發(fā)布了2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.62億元，同比增長(zhǎng)9.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9755萬(wàn)元，同比下滑9.36%，延續(xù)了第一季度“營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)調(diào)整”的業(yè)績(jī)趨勢(shì)。
從單季度表現(xiàn)來(lái)看，公司二季度營(yíng)收尤為突出，達(dá)到53.93億元，環(huán)比一季度增長(zhǎng)23.44%，創(chuàng)下了歷史同期二季度營(yíng)收新高，成為上半年?duì)I收增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。然而，受儲(chǔ)能業(yè)務(wù)板塊毛利率進(jìn)一步下滑的影響，二季度利潤(rùn)端壓力較一季度有所增加。這種“營(yíng)收強(qiáng)勁、利潤(rùn)疲弱”的分化，既反映出消費(fèi)電子需求回暖對(duì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的拉動(dòng)作用，也凸顯了新興業(yè)務(wù)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的階段性挑戰(zhàn)。
分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)成為公司經(jīng)營(yíng)的“壓艙石”，各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)份額持續(xù)鞏固。其中，智能手機(jī)類電池業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.66%，在全球智能手機(jī)出貨量逐步復(fù)蘇的背景下，公司憑借與頭部終端廠商的長(zhǎng)期合作優(yōu)勢(shì)，持續(xù)承接核心客戶訂單；智能穿戴類設(shè)備電池業(yè)務(wù)增速最為顯著，同比增長(zhǎng)26.97%，受益于全球腕戴設(shè)備市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，公司在小型化、高續(xù)航電池技術(shù)上的積累轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
筆記本和平板電腦電池業(yè)務(wù)、電動(dòng)工具及智能家居出行類業(yè)務(wù)也分別實(shí)現(xiàn)了18.62%和17.23%的同比增長(zhǎng)。前者契合全球PC市場(chǎng)回暖趨勢(shì)，后者則受益于國(guó)內(nèi)清潔電器銷售額增長(zhǎng)30%和電動(dòng)兩輪車銷量增長(zhǎng)29.5%的高增速，多業(yè)務(wù)協(xié)同增長(zhǎng)格局進(jìn)一步夯實(shí)。
相較于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健，儲(chǔ)能產(chǎn)品類業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“增長(zhǎng)與壓力并存”的特點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.47億元，同比增長(zhǎng)6.17%，但受儲(chǔ)能電芯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，子公司湖南電池虧損從去年同期的1.38億元擴(kuò)大至1.77億元，成為公司整體凈利潤(rùn)承壓的主要因素。
然而，從報(bào)告中披露的信息來(lái)看，管理層正通過(guò)主動(dòng)實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。一方面，公司強(qiáng)化高安全產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)，開(kāi)發(fā)主動(dòng)安全AI儲(chǔ)能電芯及儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，從技術(shù)層面構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面，重新評(píng)估儲(chǔ)能項(xiàng)目領(lǐng)域，聚焦高質(zhì)量客戶和高價(jià)值應(yīng)用場(chǎng)景，為未來(lái)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的盈利修復(fù)奠定基礎(chǔ)。
值得一提的是，在財(cái)務(wù)健康度方面，公司現(xiàn)金流狀況實(shí)現(xiàn)了顯著提升，三大現(xiàn)金流凈額均呈現(xiàn)出明顯的改善趨勢(shì)。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)6.0億元，同比增加64.72%，主要得益于前期銷售旺季形成的應(yīng)收賬款到期回款，資金回籠效率顯著提升；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比改善97.31%，主要是本期贖回銀行理財(cái)產(chǎn)品同比增加、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品款項(xiàng)減少；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加126.52%，主要因償還債務(wù)支付現(xiàn)金減少，債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。充裕且健康的現(xiàn)金流，為公司后續(xù)業(yè)務(wù)拓展、研發(fā)投入提供了堅(jiān)實(shí)資金保障。
此外，上半年德賽電池在研發(fā)投入上持續(xù)加大力度，為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入了強(qiáng)勁的“技術(shù)動(dòng)能”。數(shù)據(jù)顯示，本期研發(fā)投入高達(dá)4.6億元，較上年同期增長(zhǎng)了18.78%，凈增投入0.72億元。從研發(fā)方向來(lái)看，公司不僅在消費(fèi)類鋰電池電源管理和封裝集成技術(shù)上持續(xù)深耕，鞏固了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，還在儲(chǔ)能電芯安全技術(shù)和SIP先進(jìn)封裝等新興領(lǐng)域加大了布局力度——其中，SIP封裝產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目截至報(bào)告期末累計(jì)投入已達(dá)15.76億元，進(jìn)度達(dá)到74.21%，未來(lái)有望成為公司新的增長(zhǎng)極。
整體而言，上半年公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定了經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，盡管儲(chǔ)能業(yè)務(wù)面臨短期壓力，但其長(zhǎng)期布局價(jià)值依然顯著。同時(shí)，現(xiàn)金流的改善和研發(fā)投入的增加，為公司在消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇與新能源轉(zhuǎn)型浪潮中捕捉機(jī)遇提供了堅(jiān)實(shí)保障。隨著后續(xù)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整成效的逐步顯現(xiàn)，以及SIP等新興業(yè)務(wù)產(chǎn)能的順利落地，公司有望實(shí)現(xiàn)“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)、新興業(yè)務(wù)提升盈利”的雙重突破。
