美團(tuán)第三季度營收955億元 經(jīng)調(diào)凈虧損160億元

11月28日下午消息，美團(tuán)（HKEX：3690）今日發(fā)布了截至9月30日的2025年第三季度財報：營收為955億元，同比增長2.0%。凈虧損186億元，而2024年同期凈利潤129億元；調(diào)整后的凈虧損為160億元，而2024年同期凈利潤為128億元。

核心本地商業(yè)：

財報顯示，2025年第三季度，美團(tuán)核心本地商業(yè)分部收入同比減少2.8%至674億元。受近期市場競爭白熱化影響，運(yùn)營利潤同比顯著減少，并轉(zhuǎn)為虧損141億元，運(yùn)營虧損率為20.9%。

（注：美團(tuán)核心本地商業(yè)，主要包括原有的餐飲外賣和到店、酒店及旅游分部，還有美團(tuán)閃購、民宿以及交通票務(wù)）

新業(yè)務(wù)：

財報顯示，2025年第三季度，美團(tuán)新業(yè)務(wù)分部收入同比增長15.9%至280億元。分部經(jīng)營虧損同比增加24.5%至13億元，經(jīng)營虧損率環(huán)比改善2.5個百分點(diǎn)至4.6%。

其他收益凈額：

2025年第三季度，美團(tuán)其他虧損/收益凈額由2024年同期的收益25億元轉(zhuǎn)為虧損9620萬元，該變動主要由于內(nèi)部往來產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)匯兌收益/虧 損的波動，及理財投資之公允價值變動及收益的減少。

第三季度業(yè)績：

營收

營收為955億元，與2024年同期的936億元相比增長2.0%。

核心本地商業(yè)分部的收入由2024年同期的694億元減少2.8%至674億元。交易筆數(shù)及交易金額持續(xù)穩(wěn)健增長，而傭金及在線營銷 服務(wù)收入的增長在本季度因競爭加劇而放緩。盡管實(shí)時配送交易筆數(shù)錄得穩(wěn)健增長，但由于為應(yīng)對激烈競爭并轉(zhuǎn)化新用戶及提升用戶黏性，于配送服務(wù)收入中扣除的補(bǔ)貼大幅增加，使得配送服務(wù)收入同比小幅下降。

新業(yè)務(wù)分部的收入由2024年同期的242億元增長15.9%至280億元。盡管美團(tuán)優(yōu)選的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來影響，但受惠于食雜零售業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，收入仍保持穩(wěn)健增長

成本與開支

銷售成本

銷售成本由2024年第三季度的568億元增長23.7%至703億元，占收入百分比由60.7%同比增加12.9個百分點(diǎn)至73.6%。金額的增加主要由于實(shí)時配送交易筆數(shù)增加、騎手補(bǔ)貼提高、食雜零售業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。銷售成本占收入百分比增加主要由于為確保在激烈的競爭中提供穩(wěn)定的實(shí)時配送服務(wù)而提高騎手補(bǔ)貼，以及與海外業(yè)務(wù)有關(guān)的成本增加，部分被食雜零售業(yè)務(wù)的運(yùn)營效率改善所抵銷。

銷售及營銷開支

銷售及營銷開支由2024年第三季度的180億元增加90.9%至343億元，占收入百分比由19.2%同比增加16.7個百分點(diǎn)至35.9%。金額及占收入百分比的增加主要由于業(yè)務(wù)發(fā)展以及為應(yīng)對外賣行業(yè)的激烈競爭而不斷調(diào)整 的業(yè)務(wù)策略導(dǎo)致推廣、廣告及用戶激勵的開支增加。

研發(fā)開支

研發(fā)開支由2024年第三季度的53億元增加31.0%至69 億元，占收入百分比由5.7%同比增加1.6個百分點(diǎn)至7.3%。金額及占收入百分比的增加主要是由于公司層面對AI的投入增加以及雇員薪酬開支增加。

一般及行政開支

2025年第三季度的一般及行政開支由2024年第三季度的28億元增加5.7%至30億元，主要由于雇員薪酬開支增加。占收入百分比為3.1%，同比保持穩(wěn)定。

金融及合同資產(chǎn)減值虧損撥備凈額

金融及合同資產(chǎn)減值虧損撥備凈額由2024年第三季度的2.753億元增加至2.928億元，反映金融資產(chǎn)的預(yù)期信貸虧損變動。

按公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的其他金融投資之公允價值變動

按公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的其他金融投資之公允價值變動由2024年 第三季度的收益7.652億元變?yōu)樘潛p3.899億元， 是由于美團(tuán)投資組合的公允價值波動。

其他虧損/收益凈額

2025年第三季度，美團(tuán)其他虧損/收益凈額由2024年同期的收益25億元轉(zhuǎn)為虧損9620萬元，該變動主要由于內(nèi)部往來產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)匯兌收益/虧 損的波動，及理財投資之公允價值變動及收益的減少。

運(yùn)營虧損/利潤

2025年第三季度，運(yùn)營虧損及運(yùn)營虧損率分別為198億元和20.7%，而于2024年同期的運(yùn)營利潤及運(yùn)營利潤率分別為137億元和14.6%。

其中，核心本地商業(yè)分部于2025年第三季度的運(yùn)營虧損為141億元，而于2024 年同期的運(yùn)營利潤為146億元。2025年第三季度該分部的運(yùn)營虧損率為20.9%，而2024年同期的運(yùn)營利潤率為21.0%。運(yùn)營利潤及運(yùn)營利潤率轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)， 主要由于毛利率下降，以及由于為在激烈的競爭中提升用戶黏性并鞏固市場地位而不斷調(diào)整業(yè)務(wù)策略導(dǎo)致交易用戶激勵和推廣及廣告開支增加。

新業(yè)務(wù)分部的運(yùn)營虧損由2024年第三季度的10億元增加至2025年同期的13億元，該分部的運(yùn)營虧損率由4.2%同比增加0.4個百分點(diǎn)至4.6%。運(yùn)營虧損及運(yùn)營虧損率均有所增加主要由于海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來較高的相關(guān)成本及運(yùn)營開支。

2025年第三季度未分配項(xiàng)目的運(yùn)營虧損為44億元，而2024年同期運(yùn)營利潤為1.288億元。該變動主要由于匯兌收益下降、我們其他金融投資組合及理財投資的公允價值變動收益下降以及公司層面對AI和其他項(xiàng)目的投入增加。

應(yīng)占采用權(quán)益法列賬的投資之利潤

應(yīng)占采用權(quán)益法列賬的投資之利潤由2024年第三季度的2.138億元減少至950萬元，是由于我們的被投資方的財務(wù)業(yè)績波動。

所得稅抵免/開支

2025年第三季度，美團(tuán)錄得所得稅抵免10億元，而2024年同期錄得所得稅開支11億元。該變動主要由于就稅項(xiàng)虧損確認(rèn)之遞延所得稅抵免增加及我們部分實(shí)體的利潤波動。

期內(nèi)利潤

第三季度，美團(tuán)凈虧損186億元，而2024年同期凈利潤129億元。

非國際財務(wù)報告會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，調(diào)整后的凈虧損為160億元，而2024年同期凈利潤為128億元。

現(xiàn)金流

2025年第三季度，美國經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量凈額為221億元，主要?dú)w因于除所得稅前虧損，且就以下項(xiàng)目作出調(diào)整：（i）折舊及攤銷、以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支以及理財投資及其他投資相關(guān)的公允價值變動及收益，及（ii）營運(yùn)資本的減少凈額，與業(yè)務(wù)發(fā)展及季節(jié)性因素相符。

投資活動所得現(xiàn)金流量凈額為208億元，乃主要來自理財投資現(xiàn)金凈流入，部分被資本支出以及若干其他投資所抵銷。

融資活動所用現(xiàn)金流量凈額為9.612億元，乃主要由于支付租賃負(fù)債。

資本負(fù)債比率

截至2025年9月30日，美團(tuán)的資本負(fù)債比率約為26.8%，乃按借款及應(yīng)付票據(jù)總額除以本公司權(quán)益持有人應(yīng)占權(quán)益總額計(jì)算。

截至2025年9月30日，美團(tuán)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期理財投資分別為992億元和421億元。

業(yè)績展望

近期，由于市場競爭持續(xù)白熱化，美團(tuán)預(yù)計(jì)，2025年第四季度核心本地商業(yè)板塊及公司整體層面的經(jīng)營虧損趨勢將延續(xù)。