壹：聯(lián)通混改唯一能確定的是什么？
自從2016年10月10日聯(lián)通首次公告正在研究和討論混改方案，時(shí)至今日，已經(jīng)近半年，卻依然沒(méi)有新的進(jìn)展，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)通混改題材的炒作可以說(shuō)已經(jīng)呈現(xiàn)疲軟之態(tài)。
而在歷次中國(guó)聯(lián)通管理層或者公司的公開(kāi)表態(tài)中，公眾或許只能看到一些無(wú)奈，近日王曉初董事長(zhǎng)對(duì)外的公開(kāi)說(shuō)法是：“唯一可以肯定的，中央改革決心很堅(jiān)定�！�
而在2016年11月30日港交所公告中，聯(lián)通說(shuō)：具體改革實(shí)施方案也仍在討論，還存在不確定性。
那么，問(wèn)題是，為什么中國(guó)聯(lián)通的混改方案遲遲不落地，一直在“等待監(jiān)管部門(mén)審批”呢？
其實(shí)關(guān)鍵就在于11月30日的公告里“還存在不確定性”這句話(huà)。中國(guó)聯(lián)通的管理層，在公開(kāi)場(chǎng)合的表態(tài)，基本可以描述為以下三個(gè)訴求：
1）解決體制問(wèn)題。2017年工作會(huì)上，聯(lián)通集團(tuán)認(rèn)為，聯(lián)通目前需要的是“建立真正市場(chǎng)化的機(jī)制”，直白點(diǎn)說(shuō)，就是目前不是并不是市場(chǎng)化。
2）放大資產(chǎn)價(jià)值。
3）尋求協(xié)同效應(yīng)。王曉初說(shuō)因?yàn)槁?lián)通并不是最大的運(yùn)營(yíng)商（移動(dòng)躺槍?zhuān)栽谧龊芏鄤?chuàng)新的事情上比較靈活。
那么，如果聯(lián)通自己對(duì)外公開(kāi)的三大目的，能夠得到監(jiān)管層的認(rèn)可，按照正常邏輯來(lái)說(shuō)，混改方案被批復(fù)應(yīng)該是分分鐘的事兒，而不是董事長(zhǎng)對(duì)媒體無(wú)奈的說(shuō)“唯一可以確定的是中央的決心”。
貳：炒作BAT入股或許引發(fā)國(guó)有資本和國(guó)企控制權(quán)旁落之爭(zhēng)
除了中央的決心是確定的之外，或許還可以確定的是，在如何達(dá)成聯(lián)通對(duì)混改的目標(biāo)上，監(jiān)管層或許對(duì)聯(lián)通提出的具體方案，或者具體措施存在爭(zhēng)議。
因此，此輪混改，從國(guó)資委和發(fā)改委監(jiān)管的角度，混改的目的就包括了：“啟動(dòng)企業(yè)內(nèi)在活力，在國(guó)企公司治理和市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)機(jī)制上見(jiàn)成效”的目標(biāo)。
方向相同，走哪條路可能存在爭(zhēng)議。
此前，中國(guó)聯(lián)通混改消息一出，市場(chǎng)開(kāi)始炒作互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、騰訊、阿里或入股中國(guó)聯(lián)通的消息不斷，既是一次簡(jiǎn)單的戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署，都被市場(chǎng)解讀為混改相關(guān)，大有BAT一朝成為聯(lián)通大股東之勢(shì)頭。
但是中國(guó)聯(lián)通作為“國(guó)企”屬性，擁有巨額體量的，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有命脈性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施央企，此類(lèi)緋聞或許會(huì)引發(fā)管理層對(duì)國(guó)有資本保值增值，以及國(guó)有企業(yè)控制權(quán)是否旁落的擔(dān)憂(yōu)。
青萍起于風(fēng)末，盡管只是市場(chǎng)的猜測(cè)或者牽強(qiáng)之舉，但是隱憂(yōu)可能并非不存在。
叁：國(guó)資委對(duì)混改的新思路是什么？
國(guó)資委主任肖亞慶在3月9日，對(duì)混改有兩個(gè)最新的表態(tài)：
1）適合在三四級(jí)企業(yè)搞混合所有制改革的就在三四級(jí)企業(yè)搞，有的企業(yè)希望層級(jí)再進(jìn)一步升高，要根據(jù)實(shí)踐的發(fā)展和效果來(lái)看。
2）混合所有制改革是要讓各個(gè)股東方、利益方都得到利益，以及如何能夠既保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值、防止流失，也要讓混合所有制中參與的市場(chǎng)主體和資方主體能夠真正參與公司治理。
顯然，國(guó)資委希望的是無(wú)論如何混改，從實(shí)踐出發(fā)，而不是一上來(lái)就動(dòng)筋骨，比如7家試點(diǎn)單位，類(lèi)似聯(lián)通的混改是不是可以從專(zhuān)業(yè)公司開(kāi)始？這樣混改參與的市場(chǎng)主體也能夠真正的有公司治理的參與權(quán)。
循序漸進(jìn)，在能突破的突破口進(jìn)行突破，尤其是各個(gè)股東方（嗯，國(guó)資委也是中國(guó)聯(lián)通大大股東）都受益，這個(gè)是混改的新動(dòng)向。
肆：聯(lián)通混改何去何從
2017年，聯(lián)通混改方案應(yīng)該不會(huì)一直等待監(jiān)管層審批中，這其中，聯(lián)通和監(jiān)管層估計(jì)在如何達(dá)成共同的混改目標(biāo)上，還需要就具體的方案進(jìn)行溝通。
以目前來(lái)看，在2016年，中國(guó)聯(lián)通與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，已經(jīng)進(jìn)行的非常深入了，可以說(shuō)，幾乎能合作的領(lǐng)域都已經(jīng)了合作，但是合作的效果，卻并不是很明顯，并沒(méi)有為聯(lián)通業(yè)績(jī)帶來(lái)多少化學(xué)反應(yīng)的效應(yīng)。
所以，就實(shí)踐效果而言，跨界和協(xié)同的價(jià)值，很容易引發(fā)質(zhì)疑，既互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)聯(lián)通混改到底能夠帶來(lái)多大價(jià)值。
如果說(shuō)只剩下資本層面和控制權(quán)的合作了，那么，這可能需要符合國(guó)資委對(duì)混改的新思路，那么如何平衡，可能是藝術(shù)的問(wèn)題了。
不過(guò)聯(lián)通混改還是非常值得期待，作為電信行業(yè)始終的先行先試者，我們拭目以待。
